Que es la teoría de los mercados eficientes, y como esta puede ser una de las causas de la actual crisis financiera

El día de ayer el Wall Street Journal publico el articulo llamado Efficient Market Theory and the Crisis el cual se basa en un comentario hecho por el analista financiero Jeremy Grantham, el cual dice que la increíble inexactitud de la teoría de la eficiencia de los mercados provoco una combinación peligrosa entre burbujas de activos, controles laxos, incentivos peligrosos, y complicados instrumentos maleados, los cuales llevaron a la difícil situación que actualmente viven los mercados financieros

La teoria de la eficiencia de los mercados dice que el precio de los activos negociados en los mercados financieros refleja toda la información conocida por los miembros del mercado y todas las creencias de los inversores sobre el futuro. Esta hipótesis implica que no es posible lograr de forma consistente superar los resultados del mercado excepto a través de la suerte o de la información privilegiada. Sugiere también que el flujo futuro de noticias que determinará el precio de las acciones es aleatorio y que no es posible conocerlo por adelantado. También afirma que en cualquier momento hay miles, incluso millones de personas en búsqueda de una pequeña información que les permita pronosticar con precisión los futuros precios de las acciones. Respondiendo a cualquier información que parezca útil, intentan comprar a precios bajos y vender a precios más altos. El resultado es que toda información disponible públicamente, utilizable para pronosticar los precios de las acciones, será tomada en cuenta por aquellos que tienen acceso a la información, conocimiento y capacidad de procesarla sin perder oportunidad de rentabilidad previsible. Debido a que son miles los individuos involucrados, este proceso ocurre con mucha rapidez, de hecho, existe la evidencia que toda la información que llega al mercado es incorporada completamente en los precios de las acciones en menos de un minuto desde su llegada.

Esta teoría no debe ser utilizada como excusa por los CEO´s de las instituciones financieras que colapsaron o por los reguladores, ya que no fueron capaces de ver el riesgo que representaban las hipotecas subprimes respaldadas por securities, a causa de que las reguladores erróneamente creyeron que las instituciones financieras estaban compensando el riesgo crediticio mediante estos instrumentos, mientras que los bancos y las agencias evaluadoras fueron engañados por modelos de inversión fraudulentos que desestimaban el riesgo del mercado inmobiliario.

En conclusión la actual crisis no se debe a que los mercados tuvieran una fe ciega en la teoría de los mercados eficientes, sino por el manejo que se le dio a la información relacionada con el riesgo que representaban las hipotecas subprimes y a la falta de regulación en las mismas