¿Por qué los mercados bursátiles no representan a la economía real?
El mundo se encuentra sumido en una de las peores crisis económicas desde que se tiene registro debido a la pandemia del covid-19, la cual ha provocado que la población general se haya confinado en sus hogares, reduciendo drásticamente su gasto, por lo cual miles de empresas sufren financieramente y millones de personas han perdido sus empleos, pero las bolsas de valores se encuentran al alza. Si bien los mercados bursátiles sufrieron fuertes caídas, cuando las economías alrededor del mundo comenzaron a cerrarse debido a la cuarentena, pero en los últimos meses han hilado una racha de ganancias que suman 43% de valorización entre abril y junio, lo que ha provocado que algunos índices bursátiles ya presentan ganancias, en relación a las condiciones anteriores a la pandemia. Pero ¿cómo es esto posible?, ¿no se suponía, que las acciones bursátiles son afectadas por la economía real? y si la economía del mundo está detenida ¿por qué las acciones de la mayoría de las empresas que cotizan en bolsa, hoy valen más que antes?
Los mercados bursátiles, representan una apuesta o el sentimiento de quien invierte
Vivimos tiempos interesantes en la economía mundial, los mercados de capital especialmente los principales índices de las bolsas de valores, como el Dow Jones industrial, El S&P 500 y el índice Nasdaq, han estado alcanzando máximos históricos, lo que expone el hecho de que los mercados de valores no son una representación directa de la economía real. Los mercados bursátiles son mercados en donde las acciones, un tipo de inversiones que representan la propiedad de una proporción de una empresa, son intercambiadas. y según un dicho popular entre los participantes del sector financiero, el mercado de valores es donde la gente va a hacer apuestas sobre lo que creen que va a suceder en la economía. Analogía que la pandemia ha hecho más real que nunca, ya que parte del repunte de los mercados bursátiles que está sucediendo durante la pandemia del coronavirus, es resultado de dinero inyectado a los mercados por personas que usualmente solían apostar en deportes, y han sustituido ese pasatiempo por inversiones en acciones bursátiles, lo cual es una de las explicaciones del extraño comportamiento de los mercados de valores.
Siguiendo la variación de cada uno de los índices bursátiles podemos
observar que los mercados de valores responden al sentimiento y a la forma de
pensar de las personas que invierten en ellos, cuyo sentimiento ante la
situación económica en general, o hacia las acciones de una empresa en
particular pueden ser optimistas o pesimistas, o simplemente solo siguen una
moda o una tendencia. Cuántas veces al día no observamos publicidad o
comentarios en la radio o la televisión que nos dicen que debemos invertir en
acciones de empresas como Apple, Netflix, Amazon, Google, FedEx, o alguna otra
empresa de moda o que su actividad sea visiblemente favorecida por la coyuntura
actual.
Las bolsas de valores representan solo a una parte de las empresas
Las bolsas de valores son lugares en donde se comercian acciones, como la bolsa de valores de Nueva York, las cuales a su vez tienen índices bursátiles como El Dow Jones y el S&P 500, los cuales son listas cerradas de compañías que representan porciones particulares de esos mercados. Ahora observemos a la economía real la cual es la suma de todos los bienes y servicios que producimos y quienes producen y consumen esos productos y servicios que hacen la economía, somos todos nosotros, los ciudadanos que vivimos dentro del área a la cual la economía representa como un país, un estado o una ciudad.
Por esta razón la economía es tan compleja, pues es el resultado de la
suma de los comportamientos de todas las personas que vivimos en un determinado
lugar, mientras que los mercados bursátiles, representan únicamente una pequeña
proporción de las empresas que interactúan en una economía, que en el caso de
países desarrollados como Estados Unidos, representa a la mayoría de las
empresas grandes del país, mientras que en países en desarrollo como México el
número de empresas que cotizan en bolsa es muy pequeño y por lo tanto muy poco
representativo de la actividad económica total.
Las bolsas de Valores son influenciadas por un pequeño grupo de inversores
La cruda realidad es que, en la bolsa de valores de Estados Unidos, el 10% de los estadounidenses más ricos poseen el 84% del total de las acciones que se comercian en las bolsas de valores de dicho país, a pesar de que aproximadamente la mitad de los ciudadanos estadounidenses poseen algún tipo de acciones. Esto significa que los mercados de valores y los precios de las acciones, pueden ser desproporcionadamente influenciados por un grupo pequeño de la población, debido a que las decisiones y estrategias de inversión que toma este pequeño segmento de la población, dicta el comportamiento de determinadas acciones, debido a decisiones de invertir o no en ellas, y de esta manera las tendencias tanto a la alza como a la baja, de las bolsas de valores obedecen a la influencia de un pequeño grupo de personas, las cuales no representan a la población general y su comportamiento, y por consecuencia en ocasiones el comportamiento de una economía no coincide con el de las bolsas de valores.
La economía mira al pasado, pero los mercados miran al futuro
Una vez entendido, que las bolsas de valores del mundo, son influenciadas por un pequeño grupo de inversionistas, es momento de definir como estos toman sus decisiones de inversión, y estas decisiones se basan en predicciones sobre lo que ocurrirá en el corto, mediano, y largo plazo. Por lo tanto, la mayoría de las noticias relacionadas con la pandemia, ya son noticias viejas, las cuales impactaron a los mercados en marzo cuando comenzó a volverse una realidad la cuarentena generalizada prácticamente en todos los países del mundo, pero hoy las noticias que impactan a los mercados nos hablan de reapertura de regiones enteras para la actividad económica, posibles vacunas para el virus, nuevos tratamientos para la enfermedad etc.
En pocas palabras estamos tan hundidos en la pandemia que las malas noticias son consecuencias lógicas de la crisis sanitaria y económica que estamos viviendo, y a las cuales los mercados reaccionaron en marzo, y hoy los mercados reaccionan a pronósticos sobre lo que sucederá en los próximos meses y dichos pronósticos en general son más positivos que nuestra realidad actual, ya que simplemente estamos en un punto tan negativo en la historia de la humanidad que hace muy difícil que el futuro pueda ser peor.
Mientras que las estadísticas económicas que se publican en los medios, son una representación del pasado, ya que literalmente los indicadores económicos miden algo en particular que ocurre en un determinado periodo de tiempo, y los indicadores que se están haciendo públicos en estos momentos, tienen un desfase de entre uno y tres meses en la mayoría de los casos, debido a que la información debe ser procesada antes de publicarse.
Entonces los mercado de valores no son una representación de la economía
actual, pero estos continuamente la observan y en base con la interpretación de
indicadores económicos como; tasas de desempleo, precios de commodities,
confianza del consumidor, tipo de cambio y factores de riesgo como; políticas
públicas, reformas fiscales, ambiente político, creación de nuevas leyes, etc.
los inversores y corredores bursátiles hacen predicciones, en las cuales basan
sus decisiones de compraventa de acciones, las cuales determinan el
comportamiento general de las bolsas de valores.
Los efectos de las bajas tasas de interés
A finales de 2019 y principios de 2020, la reducción de tasas de interés a valores negativos en varios países, y la reducción a casi cero en muchos otros fueron noticias que acapararon los encabezados de las noticias económicas, y los efectos de tasas de interés tan bajas, se están reflejando en estos momentos en los mercados bursátiles, pues los grandes inversionistas quienes diversifican su capital en portafolios de inversión, integrados por inversiones seguras e inversiones de riesgo. Siendo los bonos gubernamentales las inversiones más seguras que existen y las tasas de interés de estos bonos gubernamentales son a las que se refieren los medios de comunicación cuando nos hablan de que el banco central subió o bajó las tasas de interés, por lo tanto, los grandes inversionistas poseen altos porcentajes de estos bonos,
Pero como consecuencia de las bajas tasas o incluso negativas en algunos
casos, los grandes inversionistas, esos que poseen el 84% de las acciones
totales, han estado vendiendo estos bonos gubernamentales y están comprando
acciones en su lugar, debido a que el rendimiento de estos bonos una vez
descontada la inflación es negativa, por lo que el factor riesgo de las
acciones bursátiles se reduce. Y la inyección de capital a los mercados bursátiles
que representa este cambio de estrategia de inversión, es uno de los
principales factores que explican este periodo alcista de los mercados, en un
periodo tan adverso de la economía real.
La desigualdad económica
Otra manera en que la que los mercados de valores y la economía están desincronizados es la desigualdad económica, ya que como se mencionó anteriormente el 10% de los más ricos poseen el 84% de las acciones totales, y en las últimas décadas estas acciones han tenido ganancias considerables, al mismo tiempo en que los sueldos promedio de los trabajadores se han estancado, debido a que han crecido solamente marginalmente en comparación con los incrementos de las ganancias de los mercados de capitales.
Problema que en general es ocasionado por los consejos de administración de las empresas que cotizan en bolsa de valores, quienes continuamente implementan estrategias de reducción de costos con la intención de incrementar sus utilidades, y de esta manera incrementar la confianza de los mercados en las acciones de dichas empresas, y por lo tanto incrementar el valor de sus acciones. Y la mayoría de estos programas de reducción de costos están relacionados con reducción de salarios, prestaciones, bonificaciones, despidos, esquemas de contratación más baratos etc. los cuales influyen directamente en los ingresos reales de los trabajadores, y por lo tanto son la principal causa del estancamiento de los salarios promedio en las últimas décadas.
Todo esto significa que pueden existir ganancias económicas en los
mercados bursátiles, que no se reflejan en el ciudadano promedio, e incluso
esas ganancias pueden ocurrir a costas de la reducción del ingreso de los
trabajadores, y por lo tanto de la mayoría de los ciudadanos que forman parte
de una economía. Pero a diferencia de las ganancias en los mercados bursátiles,
las cuales no necesariamente se ven reflejadas en la economía real, las
pérdidas si afectan directamente a la economía general y a su población, debido
a que las malas noticias económicas contagian a las bolsas de valores y éstas
repercuten de vuelta en la economía real, cuando las caídas en el precio de las
acciones impulsan a los consejos de administración de dichas empresas a tomar
medidas reactivas, como despido de trabajadores, cancelación de algún contrato
o inversión, entre otras medidas, las cuales influyen de forma negativa en la
economía real.
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