Que es el cortoplacismo, y porque afecta la toma de dediciones de las empresas

 

El resurgimiento del populismo tanto de derecha como de izquierda, y las consecuencias de la pandemia en la cadena global de suministros, han provocado que una vez más se ponga en tela de juicio tanto al capitalismo como a la globalización, debido a que la pandemia evidencio sus fallas, las cuales provocaron el incremento de la desigualdad en los últimos 40 años, por lo que, sin caer en los cuestionamientos de siempre, en este articulo quiero enfocarme en una de esas fallas del capitalismo que ha contribuido al incremento de la desigualdad en el mundo, y me refiero a la visión de corto plazo en que están inmersas las empresas que cotizan en bolsa de valores, y en como este fenómeno de cortoplacismo afecta la toma de decisiones de las empresas más grandes del mundo, lo que explica mucha de las decisiones éticamente cuestionables de muchas empresas, lo que por consecuencia empaña la imagen de las empresas y del sistema económico que rige al mundo, que si bien no es perfecto es el que mejores resultados a logrado y en lugar de buscar como sustituirlo, debemos enfocarnos en corregir sus fallas. 

Siendo una de esas fallas la manera como la visión de corto plazo de los mercados financieros o capitalismo trimestral como le llamaría Hillary Clinton en la campaña presidencial de 2016, está presionando a las empresas que cotizan en dichos mercados a moldear sus procesos de toma de decisiones a un ciclo trimestral, siendo este comportamiento el origen de muchos de los problemas que afectan tanto a la economía mundial, como a la vida cotidiana de la mayoría de nosotros. 

Anqué tal vez te preguntaras, ¿por qué el comportamiento de un pequeño grupo de empresas puede influir en un problema tan generalizado a nivel mundial como la desigualdad?, ya que no todas las empresas cotizan en bolsa de valores y estas representan solo una pequeña proporción de las empresas totales que existen en el mundo, y de igual manera como nos lo han hecho creer en México, en muchos países existe la percepción de que por lo menos tres cuartas partes de los empleos son generados por pequeñas empresas, y por lo tanto son las pequeñas y medianas empresas las que en realidad sostienen la economía del mundo. 

Pero la realidad es bastante diferente y aunque las empresas que cotizan en bolsas de valores son apenas una pequeña proporción del total de empresas que existen, las empresas que cotizan en bolsa de valores son las más grandes y las que más ingresos generan, por ejemplo en Estados Unidos solamente las empresas que cotizan en el S&P 500 generan el 57% del PIB del país y esas son solo las 500 empresas con mayor valoración de mercado de las 1641 que en total cotizan en las diferentes bolsas de valores de Estados Unidos. 

te recomiendo Cuáles son las causas de las altas tasas de inflación que afectan al mundo este 2022

Y además de ser las empresas más grandes del mundo, las empresas públicas también son las que más empleos generan, lo que provoca que las acciones de estas empresas afecten el comportamiento del mercado laboral, por ejemplo en épocas de crecimiento económico una tendencia de contratación de este tipo de empresas puede incrementar la demanda de trabajadores en un sector en específico de la economía provocando que los salarios en este sector se incrementen, mientras que cuando las empresas que cotizan en bolsa realizan recortes provocan que haya más trabajadores disponibles en uno o varios sectores específicos provocando que los salarios de estos bajen debido a la ley de la oferta y la demanda. 

¿Por qué las empresas que cotizan en bolsa de valores tienen una visión cortoplacista? 

A las empresas que cotizan en bolsa de valores también se les conoce como empresas públicas, y este término no nos debe confundir ya que de esa manera también se les conoce a las empresas propiedad del gobierno en algunos países, en este caso a las empresas que cotizan en bolsa se les llama públicas, porque están obligadas a hacer públicos sus estados financieros mediante reportes trimestrales que en el caso de México se les llama reportes financieros, este reporte financiero debe publicarse cada trimestre y debe contener los reportes contables; balance general, estado de resultados y estado de flujo de efectivo para de esta manera dar a conocer a sus accionistas y potenciales inversionistas sus ventas totales, gastos, ingresos netos, y utilidades por acción. 

Estos reportes contables son elaborados por despachos contables autorizados por la bolsa de valores y los reguladores, y una vez que se hacen públicos son revisados por analistas independientes, bancos de inversión, calificadoras de riesgo y prensa especializada quienes realizan proyecciones a las que se les conoce como expectativas trimestrales para cada empresa que cotiza, en cuyas expectativas se hace una proyección de cuáles son los ingresos o utilidades que se espera la empresa publique en su próximo reporte trimestral, por lo que se ha vuelto una norma en el medio financiero, que el precio de las acciones se incrementen cuando las utilidades cumplen con las expectativas de los analistas y por el contrario bajen cuando estas no cumplan con dichas proyecciones 

Y es aquí donde radica el problema, ya que a consecuencia de esta dinámica las empresas públicas están sujetas a la presión de cumplir con las expectativas planteadas, trimestre a trimestre para que sus acciones no sean castigadas por el público y como consecuencia también el valor total de dichas empresas, presión que se ha incrementado en las últimas dos décadas, debido a que gracias al internet cada vez es más fácil, que tanto más personas accedan a invertir en bolsa de valores, como es más fácil que accedan a información financiera, por lo que un simple dato que antes se consideraba de rutina, hoy puede provocar reacciones exageradas en el mercado de valores, debido a la mala interpretación ya sea de inversionistas que no saben interpretar correctamente la información financiera, como de comunicadores en medios de comunicación y redes sociales cuya motivación no es la de informar al público sino la de generar una reacción emocional y viralizar su contenido. 

te recomiendo leer ¿Es el control de precios la solución para contener la inflación?

Como ejemplo de esto, tenemos la situación que está enfrentando Netflix, empresa que en su reporte trimestral de abril público por primera vez en 10 años que perdió suscriptores y que provee seguir perdiendo suscriptores en los próximos trimestres, lo que genero una reacción exagerada en redes sociales y medios de comunicación que publicaron este dato como algo catastrófico, e incluso vislumbraron el fin de la empresa, lo que se tradujo en la caída del precio de su acción, la cual en lo que va de 2022 ya ha perdido cerca del 70% de su valor. Pero si se analizan los datos publicados por Netflix esto se trata solo de un tropezón, ya que, si bien perdieron 200 mil suscriptores en el primer trimestre, estos representan el 0.1% de sus suscriptores totales, y proyectan que perderán hasta dos millones de suscriptores adicionales en los siguientes dos trimestres los cuales representan al 1% de sus suscriptores totales, lo que significa que Netflix sigue siendo la empresa con más suscriptores a nivel mundial, y estos datos son más que esperables como resultado de la saturación del mercado de streaming, además que la caída en el precio de la acción también se debe a que dicha acción se encontraba sobre valorizada junto con muchas otras acciones de empresas tecnológicas, debido al exceso de capital que había en los mercados financieros como consecuencia de las bajas tasas de interés y de los estímulos económicos, capital que ha venido saliendo de los mercados conforme se han acabado dichos estímulos y las tasas de interés han venido subiendo. 

Como la dinámica de los mercados financieros, afecta la toma de decisiones de las empresas 

La dinámica mencionada altera el comportamiento de las empresas que cotizan en bolsa desde su núcleo debido a la constitución misma de las empresas, ya que cada empresa que es una persona moral debe de tener un concejo de administración, el cual en las empresas que no cotizan está constituido por los socios de la empresa, y en el caso de las empresas públicas por los accionistas mayoritarios, y estos concejos de administración son los encargados de votar las decisiones más trascendentales de la empresa como su planeación estratégica de mediano y largo plazo, así como nombrar al director general o CEO quien dirige la operación de la misma. 

Y la principal función de los directores generales es la de incrementar las utilidades de los socios y accionistas de su empresa, función que debido a la dinámica de los mercados financieros se vuelve completamente cortoplacista, debido a que el cumplir con las expectativas trimestrales del mercado les termina absorbiendo toda su atención, y los obliga a tomar decisiones apresuradas que pueden incluso contradecir la planeación estratégica de largo plazo de la empresa, como cancelar programas de investigación y diseño, cancelar nuevos productos antes de tiempo, o despedir trabajadores aun en detrimento de su capacidad operativa debido a que el permitir que el mercado castigue el precio de la acción puede poner en riesgo el futuro mismo tanto de su empresa, como el de su lugar en la compañía, ya que los accionistas que integran los consejos de administración no esperan que su inversión sea castigada si el precio de la acción disminuye y si esto sucede votaran por despedirlos y poner en su lugar a alguien que si cumpla las expectativas del mercado 

Por lo que una vez conocemos esta información, no nos debe sorprender que el reportar resultados positivos cada trimestre para cumplir con las expectativas del mercado de valores, es la primera de la lista de prioridades de una empresa pública, lo que a su vez significa que el ciclo de toma de decisiones de estas empresas no va más allá de un trimestre tanto hacia enfrente como hacia atrás o, dicho de otra manera el trimestre pasado se cumplieron las expectativas eso ya no importa, ahora de deben de cumplir con las expectativas de este trimestre, y si el trimestre pasado hiciste hasta lo imposible por incrementar tus ingresos o reducir tus costos con tal de reportar utilidades, ahora debes incrementar otra vez tus ingresos y si tu empresa ya está en un mercado saturado o maduro y no es posible incrementar más las ventas, debes reducir tus costos, lo que explica decisiones como reducción de personal, y la cancelación de proyectos que no aporten valor en el corto plazo. 

Te recomiendo leer ¿Son los subsidios a la gasolina la única opción para contener la inflación?

Lo que se explica a la perfección en el documental de Netflix Downfall o el Descenso el caso contra Boeing, el cual trata sobre el escándalo de los aviones Boeing Max 737 a los cuales se les prohibió volar en todo el mundo por más de un año, debido a una falla en un sistema que estaba diseñado para evitar que la punta del avión se inclinara hacia arriba, pero que al fallar dirigía al avión hacia abajo provocando una coalición. Y para explicar por qué sucedió esto, en el documental se explica a detalle como en 1995 Boeing una empresa cuya visión era la de diseñar y producir aviones con los más altos estándares de calidad, fue comprada por otra empresa del mismo ramo McDonnell Douglas, pero cuya visión está orientada a la de maximizar el valor de su acción en el mercado de valores, y para lograr cumplir con las expectativas trimestrales del mercado, gradualmente fue reduciendo las áreas de supervisión de calidad, así como el desarrollo de nuevos productos y áreas dedicadas a poner a prueba sus nuevos aviones, así como el tiempo que sus nuevos productos son probados antes de salir al mercado. Todo esto con la idea de continuamente publicar utilidades reduciendo sus costos en aquellos trimestres en que sus ventas no fueron las esperadas y de esta manera reportar utilidades, para que el precio de la acción fuera castigado por el mercado, aunque esto signifique castigar la calidad de sus productos a costas de la reputación de la empresa y a costas de diezmar su capacidad de crear nuevos modelos de aviones que le garanticen a la empresa la permanencia a largo plazo. 

Otro ejemplo es el de Twitter, empresa que se encuentra en proceso de venta a Elon Musk, quien ha comentado su intención de deslistar de bolsa de valores a Twitter para de esta manera corregir el problema de cuentas falsas, bots y proliferación de noticias falsas y mensajes de odio en la red social, debido a que las acciones necesarias para corregirlos no son posibles mientras la empresa cotice en bolsa de valores, ya que si depuran las cuentas falsas y bots y publican el número real de cuentas utilizadas por seres humanos, muy seguramente el precio de la acción caerá peor de cómo le paso a Netflix con su reducción de suscriptores, además de que si mientras cotizan en bolsa hacen público su plan para reducir la proliferación de noticias falsas y mensajes de odio y este plan no es bien recibido por el mercado también puede ser afectado el valor de su acción. 

Situación similar en la que se encuentra la empresa Meta con su red social Facebook, quienes tampoco han podido resolver el mismo problema a pesar de contar los diagnósticos que lo generan y planes de acción de como corregirlo, pero que de hacerlo afectarían su sistema de posicionamiento de publicidad en la red social, lo que quedo expuesto en una filtración de documentos al Washington post y que la prensa llamo los Facebook Papers, donde se evidencio que la empresa tuvo conocimiento del uso de su red social para el tráfico de personas, pedofilia, reclutamiento de personas para carteles de droga y agrupaciones terroristas entre muchos otros usos indebidos de la red social por parte de los usuarios y que vuelven peligroso el uso de este producto, pero la empresa no tomo las acciones necesarias para corregir este mal uso de su producto, debido a que como ya lo sabemos, si en el reporte trimestral publican el más mínimo desliz en sus ingresos, como consecuencia de resolver este o cualquier otro problema, el valor de su acción será castigado por el mercado, creando todos los incentivos a no resolver el problema, aunque él no hacerlo ponga en riesgo la subsistencia a largo plazo de su negocio, debido a la pérdida de credibilidad ante sus usuarios o a la creación de un ambiente toxico dentro de la red social que ahuyente los ahuyente. 

Te recomiendo leer Que es la crisis de la cadena global de suministros y cómo nos afecta

Efectos del cortoplacismo en la desigualdad 

Y este mismo efecto que a largo plazo provoca la continua búsqueda de reducción de costos a como dé lugar, que en el caso de Boeing provoco fallas en la calidad de sus aviones con consecuencias mortales, y que en el caso de Twitter y Facebook las incentiva a no tomas las acciones necesarias para resolver el ambiente toxico que prolifera en sus redes sociales, en el contexto global, este mismo fenómeno ha provocado el detrimento tanto de las condiciones laborales como de los salarios reales que perciben los trabajadores a nivel mundial, ya que de forma gradual y continua las empresas que cotizan en bolsa, han venido haciendo recortes de personal, reduciendo las prestaciones de sus trabajadores, y han aprovechado las subidas y bajadas del ciclo económico para despedir trabajadores en épocas malas y hacer recontrataciones por menos salario o con menos prestaciones en épocas buenas, creando de esta manera buena parte del problema de desigualdad social que afecta a prácticamente todos los países del mundo. 

Y como lo comente anteriormente, si bien estas empresas representan solo a una fracción de las empresas totales y no emplean a la mayoría de los trabajadores, ni siquiera en países con mercados financieros bien desarrollados como en Estados Unidos, pero si producen una cantidad lo suficientemente grande de empleos como para alterar la inercia del mercado laboral, y alentar a las empresas que no coticen en bolsa a que también adopten este tipo de tácticas para reducir sus costos operativos y  poder competir con las empresas que cotizan en bolsa de valores quienes tienen la ventaja de utilizar los mercados financieros para financiarse, siendo esta la manera como un comportamiento propio de las empresas públicas se ha generalizado, contribuyendo así al incremento de la desigualdad social a nivel mundial. 

Te recomiendo leer ¿Por qué los mercados bursátiles no representan a la economía real?